资本的路径，有时比人想象的更曲折，也更讲究一些隐秘的章法。
回溯到几年前，彼时阿狸的b2b业务正以惊人的速度生长，俨然已是国内电子商务领域不容忽视的力量。
硬银、穷达、唧唧v……嗅觉敏锐的资本早已围拢过来，在那张日渐显赫的股东名册上占据了自己的位置。而那张名册上，还有一个名字，银瑞达。
银瑞达是阿狸第一轮融资时的投资方，也是早期的机构股东之一，股份不算多，只有6，算是一项试探性的投资。
到了阿狸开始二轮融资的时候，银瑞达的战略重心开始调整，对于阿狸这样的早期投资，有了退出的想法。
而李乐，通过层层嵌套的架构，悄无声息地做了一件事。
通过“富乐—泰雅乐—大富豪”这三级结构，完成了一次精致的嵌套投资。
大富豪出面，在阿狸巴巴的第二轮融资中，接盘了银瑞达出让的约6股份。
随后两轮几轮融资股权虽被稀释，但大富豪持续跟进，至阿狸筹备红空上市前，仍稳稳持有约31的股份。
这31，说多不多，说少不少。它不足以在战略上指手画脚；但又绝对无法被忽视，尤其是在上市前夜这个敏感时刻。
更重要的是，这31的股权，经过三层离岸结构的缓冲，其最终受益人如同雾中看花。
公开资料只能追溯到大富豪，至于出资人，那是一份高度保密的名册。
李乐要的就是这份“模糊”。
他既想近距离掺和，又本能地抗拒过早地与某个具体巨头、尤其是风格如此鲜明、未来注定处于风口浪尖的马老板及其帝国捆绑过深。
嵌套投资，如同给他的资本穿上了一件光学迷彩，既在场内，又似在影中。
当然，他也没想隐藏多久。毕竟现如今，阿狸启动红空上市程序，保荐人、承销商、律师、会计师团队进场，尽职调查的探照灯会照亮公司的每一个角落，包括股东名单。
大富豪作为持股的投资机构，有些信息是必须向港交所和潜在投资者披露的。
虽然不必穿透至最终自然人，但对于即将成为合作伙伴的上市公司核心管理层，尤其是控制人马老板，在保密范围内获得更进一步的股东背景信息，并非难事。
这是规则内的“透明度”，也是马老板应有的知情权。
而且马老板还有了一条更关键的线索源，joe蔡。
这位当年代表银瑞